人民币中间价上调即期却走低 价差扩大显示贬值压力仍存

本篇文章978字，读完约2分钟

证券时报网络(STCN)5月13日，

证券时报记者方

12日，中国外汇交易中心宣布，人民币兑美元中间价为6.4959，较前一天上涨250个基点，为5月以来的最高涨幅。在这种指导下，离岸和在岸人民币在早期交易中对美元开盘走低，但随后波动并继续大幅上涨。截至同日16:30，在岸人民币兑美元汇率下跌0.2%，至6.5047元；离岸人民币兑美元汇率下跌0.12%，至6.5358元。

作为一个参考价格，中国外汇交易中心公布的中间价往往引导市场现货价格的走势。12日，无论是在岸市场还是离岸市场的价格走势都偏离了中间价，忽略了中间价的向上调整，继续下跌，充分显示了市场情绪和预期。根据市场交易商的反应，当天汇率高开后，6.50后大量资金进入市场买入外汇，阻止了汇率继续反弹。许多之前一直在等待的客户此时开始进行结算。

彭博(Bloomberg)经济学家陈士元最近对记者表示，近期人民币汇率低于央行设定的中间价，这表明市场对人民币贬值有一定的预期。

此外，值得注意的是，离岸和在岸人民币对美元的汇率差异最近一直在不断扩大。根据wind terminal的数据，当天人民币与美元在国内外市场的汇率差异达到了400点，随后有所收窄，但仍保持在300点左右。这是今年2月以来的最高价差。

离岸和在岸汇率差异的扩大意味着空人民币头寸的增加，这意味着市场预期人民币将再次贬值。许多海外机构策略师对中国疲弱的经济数据和美联储不可持续的温和立场带来的压力表示担忧。道明证券将人民币兑美元汇率的目标值定为6.88，高盛将其定为6.80。

为什么人民币贬值的趋势和预期总是存在？从市场供求变化来看，今年企业走出去的意愿进一步升温。一季度，非金融企业对外直接投资400.9亿美元，同比增长55.4%。这一现象增加了市场对美元的需求，外汇市场的供需缺口依然存在，这使得人民币名义有效汇率继续呈现小幅贬值趋势。

前中国人民银行货币政策委员会委员余永定最近表示，当前人民币贬值的压力来自于中国资本账户赤字超过经常账户盈余的事实。资本项目下的直接投资、证券投资和其他投资三个子项目中，前两个项目仍为正数，资本项目为负数的原因主要是因为其他投资项目为负数，这反映了资本外流的直接原因。原因有四:套利交易清算；中国居民资产配置的多元化；投机者出售人民币空的活动；资本外逃。

(证券时报新闻中心)