地方政府开始密集发行置换：规模大增信息更透明

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[去年，财政部发行了3.2万亿元的替代债券配额，将替代股票债券的成本从平均约10%降至约3.5%，预计每年可为地方节省2000亿元的利息。]

春节刚过，地方政府开始密集发行替代债券。

据中国债券信息网报道，2月18日，湖北公开发行了第一批价值600亿元的替代(普通)债券。广东将于23日公开发行总额为457亿元的替代(特别)债券。15日早些时候，河北通过定向承销发行了350亿元人民币的替代债券。

记者了解到，其他地方也在积极准备发行债券，而浙江、贵州、新疆等地也开始组建地方债券承销辛迪加。

替代债券是指以地方政府债券替代非政府债券形式的地方政府股票债务。地方政府发行替代债券不仅是为了规范地方政府债券的预算管理，也是为了减轻地方债务偿还的利息负担。根据财政部的数据，财政部去年发行了3.2万亿元的替代债券配额，将替代股票债券的成本从平均约10%降至约3.5%，预计每年可为地方节省2000亿元的利息。

记者注意到，与去年相比，今年地方政府发行债券的规模大幅增加，置换范围已经扩大到今年和今后几年，符合条件的或有债务可以置换。此外，信息披露更加透明，最新的债务数据将于今年公开。

与去年相比，今年地方政府发行的第一批替代债券规模明显扩大。例如，湖北发行的第一批替代(一般)债券为600亿元，是去年同期的三倍。河北发行的第一批替代债券额度为350亿元，约为去年同期的2.7倍。今年广东第一批置换(特别)债券的规模是去年同期的几倍。

此前，机构普遍预测，2016年地方政府发行的替代债券规模约为5万亿元，超过去年的3.2万亿元。例如，光大证券预测，2016年地方政府将发行约5.6万亿元的替代债券。

这些预测是基于这样一个事实，即财政部将在大约三年内明确取代所有现有债务。截至2015年底，地方政府的存量债务约为11.2万亿元。根据该机构的计算，如果更换工作在2016年和2017年完成，每年的更换配额将超过5万亿元。

此外，与去年财政部确定的省级政府债券发行规模不同，今年省级政府可以在地方债券发行规模限额内，自主确定省级及下属市县债券发行的规模、品种、结构和期限。

与去年相比，地方政府债券发行文件披露的债务信息和财务信息增多，有利于促进地方政府财政和债务信息的披露。

以广东为例，与去年相比，广东今年首次披露了连续三年的国有资本经营收支和2014年末地方债务数据及结构，并表示2015年地方债务余额仍在统计中，2016年全省债务限额尚未下达，待相关数据确认后再行公布。

截至2014年底，广东省地方政府债务余额为8808.6亿元，2015年，国务院发布了333亿元地方债务新限额。据此，2015年广东省地方债务限额为9141.6亿元。

根据财政部年初发布的《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》，各地需要披露近三年的一般公共预算收支、政府性基金收支和国有资本经营预算收支。在债务方面，地方政府需要披露2014年底和2015年底的地方政府债务余额以及2015年底和2016年底的债务限额。